Bibliothèque Natixis

[iron man]

J'ouvre un nouveau fil destinés aux diverses publications de la recherche de Natixis.

Ne seront pas publiés içi toutes les recherches du groupe mais celle que nous jugeons utiles ou pertinentes.

Note: Pour ceux qui peuvent paraître effrayé par ce genre de documents, sachez que la majeure partie de ce type de publications est avant tout remplies de graphiques, que la mise en page est extrêmement aéré et que les quelques informations importantes sont écrites en gras.
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- Quelles sont les devises les plus sensibles aux crises globales ? (Mars 2015, 5 Pages)
http://cib.natixis.com/flushdoc.aspx?id=82961

- Les marchés financiers ont-ils la« mémoire des crises » ? (Mars 2015, 6 Pages)
http://cib.natixis.com/flushdoc.aspx?id=82957

- Amérique latine : tout est dans la balance des paiements (Mars 2015, 7 Pages)
http://cib.natixis.com/flushdoc.aspx?id=82887

- SYRIZA, PODEMOS MÊME COMBAT ? (Février 2015)
http://cib.natixis.com/flushdoc.aspx?id=82791

[iron man]

- "Où les entreprises ont-elles pu compenser le recul du crédit bancaire pendant la récession par des émissions sur les marchés financiers ? Aux Etats-Unis et en France" (Mars 2015, 9 Pages)
http://cib.natixis.com/flushdoc.aspx?id=82984

Evolution du crédit aux entreprises en ZE, au Royaume Uni et aux Etats-Unis.
Compensation de la baisse du crédit par d'autres sources de financement des entreprises (actions côté, non cotés et obligations)

[iron man]

- Aujourd’hui, les investisseurs ont en réalité seulement le choix entre investir aux Etats-Unis ou dans la zone euro (5 PAGES - Mars 2015)
http://cib.natixis.com/flushdoc.aspx?id=83013

La liquidité mondiale reste abondante, et sa croissance va augmenter quand la BCE va commencer le Quantitative Easing. La question importante est celle des régions dans laquelle cette liquidité peut être investie:

- le risque émergent est élevé, avec le freinage de la croissance, les déficits extérieurs, la dépréciation du change dans les pays émergents ; on observe donc que les capitaux ne se dirigent plus vers les pays émergents ;

- le Japon a une économie en difficulté, et ce sont les banques et les investisseurs japonais qui investissent à l’étranger ;

- la Chine (avec la stagnation de l’industrie) et la Russie (avec la crise de confiance, puis la baisse du prix du pétrole) subissent maintenant de très importantes sorties de capitaux.

Il ne reste donc que deux endroits où investir : les Etats-Unis et la zone euro. Ceci implique qu’il va y avoir maintenant oscillation des flux de capitaux entre les Etats-Unis et la zone euro.

- Comment la Suisse résiste-t-elle à la surévaluation réelle de sa monnaie ? (Mars 2015)
http://cib.natixis.com/flushdoc.aspx?id=83014

[iron man]

- OR : LES COUTS CASH AU T4-14 ET LES INVESTISSEMENTS 2014 - En page 9 et 10
http://cib.natixis.com/flushdoc.aspx?id=83004

[iron man]

- Le vieillissement démographique en Allemagne : mythe ou réalité ? (5 PAGES - Mars 2015)
http://cib.natixis.com/flushdoc.aspx?id=83086


- Pourquoi les taux d’intérêt sur les dettes publiques périphériques de la zone euro peuvent-ils être plus bas que les tauxd’intérêt sur la dette publique des Etats-Unis ? (5 PAGES - Mars 2015)
http://cib.natixis.com/flushdoc.aspx?id=83088

Cette étude est vraiment bien foutue.

Au début la question m'a paru saugrenue mais en réalité elle a tout son interet.

Les gars de chez Natixis font appel un " outil " graphique assez surprenant que j'avais jamais vu, la comparaison entre le déficit public (effectif) et le déficit public qui (potentiellement) stabiliserait l'endettement public.

Le résultat est assez surprenant...

[iron man]

Et si nous étions trop optimistes sur l’économie américaine ?

Quand la recherche économique rejoins les analyses de DELAMARCHE sur l'économie américaine.

4- Baisse du niveau de gamme de l’économie

On observe aux Etats-Unis :
- la baisse de l’emploi et de l’investissement dans les secteurs liés à l’énergie (voir ci-dessus) ;
- la baisse depuis le début des années 2000 de l’emploi dans les Nouvelles Technologies (graphique 8) ;
- des créations d’emplois nombreux dans les services peu sophistiqués (graphiques 9a/b).
Cette baisse du niveau de gamme de l’économie américaine tire vers le bas les salaires (graphique 10).

http://cib.natixis.com/flushdoc.aspx?id=83218

[iron man]

Dépréciation de l’euro et utilisation des excès d’épargne


Natixis s'interroge sur les acquisitions d'entreprises européennes par des non-résidents.

deux raisons:

- La dépréciation de l’euro depuis la crise de 2008 a réduit la valeur en devises (en dollars) des entreprises de la zone euro.

- il existe des pays ayant des excédents d’épargne et où les opportunités d’investissement domestique sont faibles ou sont devenues plus faibles (Chine, OPEP, peut-être même Russie).

C'est un axe de lecture intéressant.

Enfin, vous pourrez expliquer à Tonton Marcel qui se plaint - a raison - le dimanche à table que le patrimoine français (immobilier et entreprises) soit pillé par les "Chinois et les Arabes", que la cause n'est pas que réglementaire et fiscale, elle est aussi économique. Que nous avons choisi la mondialisation en en prenant que les côtés qui nous desservent.

http://cib.natixis.com/flushdoc.aspx?id=83561

[iron man]

Liquidité mondiale : une région doit-elle toujours se dévouer pour l’alimenter ?


Les gars de Natixis se posent la question s'il existe un lien au niveau de la liquidité entre les différents QE qui ont été activés.

La question est très intéressante.

Ils en déduisent que non, qu'il n'y a aucun lien.

A titre perso, je pense qu'ils font erreur, les économies sont interdépendantes et nul ne peut agir monétairement sans déclencher des mécanismes et des dynamiques dans d'autres régions du monde.

La théorie du découplage avec les émergents et la meilleures de preuves.

http://cib.natixis.com/flushdoc.aspx?id=83618

[iron man]

Etats-Unis : la fin des propriétaires ?

L'équipe de Natixis publie une (longue) étude sur l'état de santé du marché immobilier américain. Au dela de l'immobilier c'est l'état de santé des ménages qui y est analysé.

La dynamique du marché immobilier a été particulièrement atone depuis le début de la reprise économique et reste encore modeste à ce jour. Avec un scénario où la croissance économique devrait rester supérieure à son
potentiel en 2015 et 2016, le secteur de la construction devrait continuer de se redresser à un rythme progressif. Nous estimons néanmoins que cette reprise se fera principalement par le segment de la location.

Les contraintes financières des potentiels primo-accédants (dette étudiante, absence d’accélération marquée des salaires), le resserrement attendu des conditions monétaires et le niveau trop élevé du prix des maisons neuves suggèrent effectivement que la demande devrait se tourner vers le marché de la location. Ceci implique l’absence du rebond du taux d’accès à la propriété et donc de la possibilité des ménages de profiter de la hausse des prix immobiliers comme cela a pu être le cas avant la crise. En conséquence, la hausse de l’endettement hypothécaire des ménages ne pourra être que progressive. De plus, le renforcement de la demande pour les biens à la location devrait entrainer des pressions à la hausse sur les loyers et donc sur la dynamique de l’inflation.

http://cib.natixis.com/flushdoc.aspx?id=84690

[iron man]

Quand faudra-t-il revendre les actions européennes ?

Quand Natixis est en panne d'inspiration...

Le Quantitative Easing dans la zone euro conduit à une forte hausse des actions européennes (de la zone euro) avec la substitution d’actions aux obligations par les investisseurs domestiques et avec l’attrait du marché des actions européennes pour les non-résidents. Les cours boursiers de la zone euro ont monté davantage que les fondamentaux en raison de ces flux acheteurs. Cette hausse va se prolonger, et aujourd’hui tous les investisseurs doivent donc acheter des actions uropéennes.
Mais devront-ils les vendre dans le futur et à quel moment ?

http://cib.natixis.com/flushdoc.aspx?id=84788




Peut-il y avoir contagion de la Grèce au Portugal ?

Les gars de Natixis passent en revue l'économie grecque et portugaise.

Une bonne occasion de faire un point sur la Grèce.

http://cib.natixis.com/flushdoc.aspx?id=84785