" Les dangers du passage à un modèle désintermédié du financement des entreprises dans la zone euro "
Synthèse : une mauvaise idée ?
La désintermédiation du financement des entreprises de la zone euro, que les nouvelles réglementations des banques ont déjà fait débuter, nous parait être une mauvaise idée.
D’une part, elle est incompatible avec une préférence pour les actifs peu risqués de la part des épargnants européens ; cette incompatibilité ne serait pas améliorée par une modification des règles Solvabilité 2 allant dans le sens d’une plus forte détention d’actifs risqués par les assureurs.
D’autre part, elle nécessite une forte flexibilité du marché du travail, pour permettre un ajustement rapide des coûts des entreprises, et cette forte flexibilité sera difficile à faire accepter en Europe.
Il serait donc préférable de rester dans la zone euro dans un modèle largement intermédié de financement des entreprises, donc d’organiser la réglementation des banques pour qu’elle ne conduise pas à une réduction de l’offre de crédit.
Ce modèle c'est la précarisation des travailleurs en Europe et l'ouverture des inégalités comme aux Etats-Unis. C'est également la mise en danger de l'épargne des déposants et la faillite de nombreuses entreprises.
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