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Bibliothèque Natixis

Forum de discussions générales sur l'Or. Analyse des cours de l'or, actualité économique, financière et géopolitique. Fondamentaux de l'or et des métaux précieux.

Re: Bibliothèque Natixis

Messagepar iron man le Dim 10 Avr 2016 11:30

" Que reste-t-il à la BCE si elle veut faire encore plus ? "

Même si le prix du pétrole continue à remonter, l’inflation sous-jacente de la zone euro va rester nettement inférieure à l’objectif d’inflation de la BCE. Même si l’inflation totale varie beaucoup en raison des variations du prix du pétrole, la BCE peut donc vouloir, dans le futur, rendre sa politique monétaire encore plus expansionniste. Mais que pourrait-elle alors faire ?

• accumuler des réserves de change en devises pour déprécier l’euro (surtout s’il se réapprécie avec la hausse du prix du pétrole) est contraire à ses engagements internationaux ;

• acheter des actifs risqués (corporates high yield, actions, tranches mezzanines et equity d’ABS) est contraire à ses principes ;

• de la pure « helicopter money » n’est pas comptablement acceptable ;

• baisser davantage les taux d’intérêt devient contre-productif, dégradant la situation des banques.

On parvient probablement à une situation où la BCE devra se résigner à ce que l’inflation de la zone euro reste aux alentours de 1%.

http://cib.natixis.com/flushdoc.aspx?id=90549



" Pays périphériques de la zone euro : il ne peut pas y avoir convergence rapide des revenus s’il n’y a pas de mobilité du capital à l’intérieur de la zone euro. "

Depuis la crise de 2008-2009, la mobilité du capital est devenue très faible entre les pays de la zone euro. Les pays de la périphérie, qui avaient des déficits extérieurs très importants avant la crise, sont maintenant contraints à avoir un chemin de croissance compatible avec l’équilibre de leur balance courante. Ceci réduit considérablement la vitesse de convergence du revenu des pays périphériques vers les pays du cœur de la zone euro :

• si le capital circule librement entre les pays, il égalise les productivités marginales du capital des différents pays, donc fait converger leurs revenus, bien sûr s’il est correctement utilisé, ce qui n’a pas été le cas avant 2008 ;

• si le capital ne circule pas, chaque pays doit utiliser son épargne domestique pour accumuler du capital et réduire la productivité marginale du capital, ce qui ralentit considérablement la convergence du revenu dans les pays où le capital par tête est initialement plus faible, même s’ils font un effort d’amélioration de la compétitivité et de compression de la consommation. Ceci fait apparaître un risque politique dans ces pays.

http://cib.natixis.com/flushdoc.aspx?id=90547
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Re: Bibliothèque Natixis

Messagepar iron man le Lun 18 Avr 2016 13:39

Une étude furieusement intéressante de la team Natixis sur le marché de l'emploi en France.

" Protection de l’emploi et chômage "

http://cib.natixis.com/flushdoc.aspx?id=90780


Une autre étude sur les gains de productivité qui nous font défaut.

" Dans quels pays de l’OCDE subsiste-t-il des gains de productivité importants, et comprend-on pourquoi ? "

http://cib.natixis.com/flushdoc.aspx?id=90777
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Re: Bibliothèque Natixis

Messagepar maraboo666 le Mer 20 Avr 2016 08:59

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Re: Bibliothèque Natixis

Messagepar iron man le Mer 20 Avr 2016 09:49

Je ne comprends pas la réaction d'Asselineau.

Sauf erreur de ma part, le 8 Juin 2012, Patrick Artus publie l'étude 408 intitulé : " Les comptes TARGET 2: l'équivalent d'interventions de change, un très bon indicateur d'éclatement de la zone euro " qui aborde déjà TARGET 2.

S'en suivront en 2013 d'autres études de la team Natixis (sans forcément Patrick Artus comme rédacteur en chef) sur les balances TARGET 2.

Mais ceci ne s'arrête pas seulement à Natixis. La recherche économique des banques francaises a également publié sur les soldes TARGET 2 et le sudden stop. Je pense à Clemente de Lucia chez BNP en 2012, je pense au crédit agricole qui publie une remarquable étude sur TARGET 2 en 2013.

Toutes ces personnes, au même titre qu'Asselineau, ont informé l'opinion publique sur les déséquilibres TARGET 2.

Patrick Artus depuis plusieurs mois part prendre des coups sur tous les plateaux auxquels il est invité, accuse les Banquiers centraux d'être des criminels et publie un ouvrage qui est à mon sens, le meilleur ouvrage disponible aujourd'hui sur la politique monétaire des 15 dernières années. (la folie des Banques centrales).
Les révélations argumentés de Patrick Artus sur la zone euro vont bien plus loin que les "simples" déséquilibres TARGET 2.

Moi, j'aurais davantage aimé voir l'UPR soutenir Patrick Artus et commenter l'ouvrage majeur qu'il vient de publier.

Au lieu de cela j'assiste à tout ceux que je déteste chez Asselineau: le "moi,je" agrémenté de petits tacles assassins. Où est l'intérêt ?
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Re: Bibliothèque Natixis

Messagepar iron man le Lun 2 Mai 2016 08:45

" Le double effet de l’hétérogénéité des pays de la zone euro "

http://cib.natixis.com/flushdoc.aspx?id=91035
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Re: Bibliothèque Natixis

Messagepar iron man le Lun 9 Mai 2016 12:58

Patrick Artus lâche un pavé dans la marre en dévoilant que le but premier du QE en zone euro ne serait pas motivé par le fait de faire remonter l'inflation ni de stimuler la croissance mais tout simplement... d'éviter l'éclatement de la zone euro.

Nous pensons que le vrai objectif du Quantitative Easing :

- n’est pas de redresser l’inflation ;
- n’est plus de redresser la croissance ;
- mais est d’éviter l’explosion de l’euro en évitant la divergence des taux d’intérêt, des coûts de financement, entre les pays de la zone euro.

Tant que les marchés financiers de la zone euro sont segmentés et tant que l’hétérogénéité économique de la zone euro augmente, spontanément il y aurait divergence des taux d’intérêt entre les pays de la zone euro, et donc la BCE ne peut pas arrêter le Quantitative Easing, quoi qu’il arrive par ailleurs (amélioration de la croissance, remontée de l’inflation avec celle des prix du pétrole).


A chaud, cela me fait penser que nous pourrions être devant un nouvelle forme de fédéralisme, qui n'utilise pas un budget fédéral comme principal outil de redistribution mais bel et bien la politique monétaire.

http://cib.natixis.com/flushdoc.aspx?id=91192
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Re: Bibliothèque Natixis

Messagepar iron man le Lun 23 Mai 2016 18:15

" Remontée récente du prix de l’or : est-ce un signe de panique des investisseurs ? "

L'or is back in the game...

L’or sert en général de valeur refuge dans les périodes de crise lorsque les investisseurs sortent de tous les actifs risqués (actions, obligations des entreprises, immobilier). Dans le passé, l’or était aussi un refuge dans les périodes d’inflation forte ou de forte dépréciation du dollar.

Comment faut-il alors interpréter la remontée du prix de l’or dans la période récente depuis janvier 2016 ?

- Est-ce un effet des mécanismes traditionnels de détermination du prix de l’or ?

- Est-ce un signe de panique des investisseurs, qui à nouveau rejettent les actifs risqués ?

- Est-ce l’apparition d’un nouveau mécanisme : la recherche d’un actif refuge parce que la création monétaire est beaucoup trop rapide et commence à faire apparaître la « fuite devant la monnaie » ?

- Est-ce simplement une conséquence de l’apparition des taux d’intérêt négatifs ?

Semblent jouer un rôle pour expliquer la remontée du prix de l’or depuis janvier 2016 la dépréciation du dollar, l’excès de liquidité, les taux d’intérêt négatifs.


http://cib.natixis.com/flushdoc.aspx?id=91450


Le préquel:

" Voit-on aujourd’hui des signes de défiance devant la monnaie ? "

http://cib.natixis.com/flushdoc.aspx?id=91393
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Re: Bibliothèque Natixis

Messagepar iron man le Mar 24 Mai 2016 13:30

Et voici la conclusion:

" La BCE : pour éviter un drame (l’explosion de l’euro avec la divergence des taux d’intérêt entre les pays), elle prépare un autre drame (la crise financière qui suivrait l’explosion de la bulle obligataire) "

http://cib.natixis.com/flushdoc.aspx?id=91474

«Je crois que nous sommes sur le Titanic. La mer est lisse, la salle à manger est magnifique, tout est très confortable et luxueux. L’orchestre joue, un rêve... Mais le Titanic s’écrase à toute vapeur sur la banquise. (..) On ne peut que prier et chanter pour l’Europe. Plus près de toi, mon Dieu...». Jean-Pierre Chevènement (16 avril 1998)
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Re: Bibliothèque Natixis

Messagepar iron man le Ven 27 Mai 2016 10:11

Deux études de Natixis intéressantes:

" La baisse des taux d’intérêt de la BCE profite-t-elle à l’économie ? "

A voir le cas de l'Italie qui est particulièrement préoccupant.

http://cib.natixis.com/flushdoc.aspx?id=91534




" France : et si le problème était aussi un problème de compétence des entrepreneurs ? "

http://cib.natixis.com/flushdoc.aspx?id=91530
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Re: Bibliothèque Natixis

Messagepar iron man le Mar 31 Mai 2016 08:00

Je constate que le QE de la BCE à un effet "particulier" sur la gestion de notre dette.

Nous assistons au retour de la monétisation de notre dette, façon 73 en plus précisément d'avant les années 90.

La charge de la dette est désactivé, ne reste plus qu'à honorer (ou pas) le service de la dette.

Certains connus et moins connus en avaient déjà parlé. Le fait n'est pas nouveau, mais Natixis tends (en partie) à confirmer mes doutes.

En réalité, derrière le QE ce sont les banques centrales qui composent le SEBC qui récupérent sur leur bilan pour le compte de leur pays leur dettes respectives. La partie mutualisée au bilan du BCE sur ordre de l'Allemagne étant infime.

Des paquets de dettes obligataires francaises sont encore des le bilans des banques françaises à hauteur de 234,5 milliards d'euro et conservés pour des questions de réglementation et de refinancement.

Des questions doivent se poser sur l'influence que ces tonnes de dettes auront demain sur le bilan de la Banque de France, ainsi que sur le contrôle des taux d'intérets.

D'une certaine facon, nous assistons à la fin du marché interbancaire des titres (souverain) voulu en 73.

http://cib.natixis.com/flushdoc.aspx?id=91564
http://cib.natixis.com/flushdoc.aspx?id=91586
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