bonjour
une lettre info destiné au client de chez ing
a lire le dernier paragraphe de trois lignes
je met le lien e fin de message pour la lettre dans sa totalité
3.1 Or : neutre => surpondération
L’inflation est de retour, les autorités préférant toujours que les prix augmentent plus rapidement que les taux d’intérêt. Les points morts d’inflation (écart entre les rendements des obligations nominales et ceux des obligations indexées sur l’inflation) indiquent ainsi que l’indice général des prix à la consommation aux États-Unis et en Europe devraient grimper à respectivement 2 % (un plus haut sur huit mois et taux correspondant à l’objectif annuel de la Fed) et 1,30 % au cours des dix prochaines années, alors que le cours du brut West Texas a flambé de plus de 50 % (en euros) par rapport à son plancher de juin 2017 et que les prix des métaux industriels ont fortement augmenté depuis le milieu de l’année passée (14 %).
Traditionnellement, cela constitue une bonne nouvelle pour les investisseurs en or vu que le métal précieux évolue inversement aux rendements des obligations indexées sur l’inflation. Entre 1976 et 1980, avant que le président de la Réserve fédérale US Paul Volcker ne mette un terme à la « Grande inflation », le métal avait vu son cours s’envoler.
Le lingot, qui profite déjà de la vigueur de la demande en Chine en prévision du Nouvel An lunaire (fête au cours de laquelle on s’échange souvent des cadeaux en or en Asie et qui aura lieu le 16 février), est sur le point de connaître sa plus longue série de hausses hebdomadaires depuis avril 2017.
Le rallye pourrait aussi être soutenu par la politique monétaire. Les relèvements de taux ont certes tendance à rendre les actifs qui ne produisent pas d’intérêts, comme l’or, moins attrayants. Mais les investisseurs qui craignent de voir l’or souffrir à cause de la hausse des taux d’intérêt aux États-Unis pourraient être surpris. Le métal a déjà prouvé qu’il était relativement immunisé contre les hausses de taux aux États-Unis, puisqu’il a gagné du terrain à chaque fois que la Fed s’est engagée dans un cycle de resserrement. Le lingot a en effet gagné 52 % lors du cycle de resserrement qui a eu lieu entre juin 2004 et juin 2006 et au cours duquel la Fed avait relevé ses taux de 1 % à 5,25 %. Entre juin 1999 et mai 2000, lorsque les taux étaient passés de 4,75 % à 6,5 %, il avait progressé de 5 %. La Fed ne procède à un resserrement que lorsqu’elle est préoccupée par l’inflation. Cet environnement est justement favorable à l’or puisque celui-ci est souvent utilisé comme couverture contre l’inflation et cela explique vraisemblablement pourquoi les positions des ETF sur l’or dépassent toujours les 2.200 tonnes et les hedge funds maintiennent des positions longues sur le métal jaune.
Ceci étant dit, les investisseurs en or doivent savoir qu’il existe un écart de rendement considérable entre les investissements européens (-1 % depuis fin 2016) et américains (+14 %), en raison de la volatilité du marché des changes.
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