Forum Or

En 2010, pour les épargnants il fallait avoir de l’or en portefeuille. C’est l’actif qui a le plus progressé, bien loin devant les actions. Les pronostics pour 2011 sont encore favorables au métal jaune, valeur refuge par excellence.

Même si l’on n’est pas soi-même investisseur ou épargnant–tout le monde n’a pas une fortune à gérer!–, il est toujours intéressant de savoir où il est possible de gagner de l’argent. Cela donne une idée de l’état du monde. Que constate-t-on, si l’on fait un premier bilan du point de vue de l'investisseur de l’année qui se termine? Qu’il fallait encore avoir investi en or ou spéculer sur les matières premières ou les actions de sociétés des pays émergents pour faire le plus fructifier son épargne. A la lecture de cette information sommaire, on dispose déjà de deux indications majeures: d’une part, la confiance n’est pas vraiment revenue dans le monde et, d’autre part, les pays émergents sont déjà sortis de la crise et ont retrouvé une croissance rapide, ce qui pousse à la hausse le prix des matières premières qu’ils produisent et/ou consomment.

Ça monte si ça va bien et... si ça va mal

Les choses deviennent évidemment un peu plus compliquées lorsqu’on les regarde plus en détail et qu’on veut profiter des enseignements de 2010 pour prendre position et préparer 2011. Prolonger les tendances haussières passées est toujours hasardeux, mais, à l’opposé, ce n’est pas parce que le prix d’un actif a déjà beaucoup monté qu’il ne peut pas progresser davantage encore. Aucun chemin n’est tracé.

Prenons l’exemple de l’or. Au début de la décennie, il avoisinait les 300 dollars l’once. Fin 2006, avant que les premiers signes de turbulences financières n’apparaissent, il avait franchi le cap des 600 dollars. Au cours des derniers jours, il a établi un nouveau record à 1.431,25 dollars. Pour beaucoup d’analystes et de gérants de capitaux (Pictet, Deutsche Bank, etc.), cette ascension n’est pas terminée. Les questions ne commenceront vraiment à se poser que lorsqu’il sera aux alentours de 2.000 dollars. Pourquoi? L’or bénéficie actuellement d’une curieuse faveur: selon le sentiment dominant, il devrait monter si cela va bien… et si cela va mal! Si les Etats-Unis réussissent à faire repartir leur économie, compte tenu du double laxisme actuel de leur politique budgétaire et de leur politique monétaire, l’inflation repartira; elle est d’ailleurs déjà en train de revenir en Chine. Dans ce cas, les placements qui protègent contre l’inflation seront recherchés; les Chinois commencent à devenir de gros acheteurs d’or. Si, au contraire, la situation ne s’améliore pas, notamment en Europe, et si les obligations émises par les Etats n’inspirent plus confiance, les banques centrales, notamment celles des pays émergents, qui sont déjà acheteuses d’or alors que celles des pays développés ont été plutôt vendeuses au cours des dernières années, vont se reporter massivement sur le métal jaune.

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