A la suite de nouvelles ventes abruptement effectuées en début de semaine dernière, et d’une importante hausse de la demande en métaux physiques en Asie et aux Etats-Unis du fait de la récente baisse des prix de l’or et de l’argent, les deux métaux précieux ont pu voir leur prix augmenter pour la première fois depuis cinq semaines, récupérant quelque peu leurs pertes du mois de septembre, période durant laquelle ils ont respectivement vu leur prix chuter de 14 et 31%.
La semaine dernière, le prix de l’or a augmenté de 0,9%, passant de 1624,80 à 1638,70 dollars l’once. Dans le même temps, le prix de l’argent prenait 4,3%, passant de 29,97 à 31,27 dollars l’once. Le prix de l’or est désormais 14,8% moins élevé que ce qu’il n’était à son niveau le plus haut de cet été, mais maintient tout de même des gains annuels s’élevant à 15,3%. Le prix de l’argent est 36,8% plus bas que ce qu’il n’était lors de son record atteint au cours du printemps dernier, mais a tout de même augmenté de 1,2% depuis le début de l’année.
Des anecdotes continuent de se circuler au sujet des hedge funds qui se seraient vu forcés de liquider leurs positions longues sur l’or le mois dernier afin de pouvoir couvrir les pertes encourues par la baisse des prix de leurs actions, ou encore au sujet des importants premiums payés en Asie du fait de la réduction de quantités d’or physique disponibles dans le même temps que la demande ne cesse d’augmenter.
Fin 2008, l’idée était que le besoin de liquidités des traders opérant sur les marchés à terme soit la raison principale de leurs ventes. Désormais, il est dit que ceci est du à la chute du prix de l’or depuis 1900 dollars jusqu’à 1600 dollars l’once qui en serait responsable, bien que le léger rebond sur les marchés Asiatiques ait récemment permis d’installer un palier sous la barre des 1600 dollars. Le prix de l’or ne peut désormais plus qu’augmenter.
Puisque la correction du prix des métaux précieux se poursuit maintenant depuis un mois, il me semble justifié de se pencher sur la manière dont cette dernière se présente par rapport à celles que nous avons pu observer au cours de cette dernière décennie. Les résultats sont présentés sur le graphique ci-dessous :
Il est clair que, si l’on se base sur les corrections apparues en 2006 et 2008, la situation actuelle ne touche peut-être pas encore à sa fin. Cependant, si cette correction suit le modèle de celle que nous avons pu observer fin 2009, alors il se pourrait bien qui nous atteignions bientôt le bout du tunnel.
En jetant un œil de plus près à la correction de 2009, nous nous apercevons que cette dernière n’en était pas vraiment une, dans la mesure où il n’a fallu que 45 jours pour voir le prix de l’or chuter de 12,7%, entre les mois de décembre et de février.
L’absence de déclin significatif du prix de l’or depuis 2008 – soit une période totale de trois ans sans apercevoir de correction significative de l’ordre de 15 à 20% - est un caractère propre à une période de crise. Reste à voir si des corrections de courte durée deviendront la nouvelle norme.
En se basant sur les données présentées dans le graphique utilisant les prix des ETF NYSE:GLD, la correction actuelle a atteint un déclin total de 15,7% le jeudi 28 septembre – soit 26 jours après que la correction ne se soit amorcée -. Si les corrections de 2006 et 2008 venaient à se reproduire, il se pourrait que le marché baissier dure encore de 3 à 6 mois et que le prix de l’or perde encore quelques 5 à 25% de son prix.
Je pense fortement que la correction actuelle ressemblera plus à celle de 2009 plutôt qu’à une longue période de mouvements baissiers sévères comme celles que nous avons pu voir en 2006 ou 2008. Plus important encore, pour ceux qui espèrent revoir le prix de l’or franchir la barre des 1900 dollars, sachez que même si la correction apparue en 2009 fut de courte durée, il fallut attendre six mois pour que les prix d’avant correction soient à nouveau atteints.
Les analystes s’imaginent que le prix de l’or augmentera encore d’ici la fin de l’année. La semaine dernière, Goldman Sachs citait les faibles taux d’intérêt aux Etats-Unis comme la raison de la révision de ses prévisions d’évolution du prix de l’or sur 12 mois jusqu’à 1860 dollars l’once. Un analyste de Bloomsberg a passé ses prédictions pour 2012 de 1406 à 1781 dollars l’once, alors que le Crédit Suisse augmentait ses prévisions de 19%, les passant à 1850 dollars. Barclays et Merrill Lynch s’imaginent voir le prix de l’or atteindre 2000 dollars l’once en 2012, alors que Morgan Stanley augmentait récemment ses prévisions jusqu’à 2200 dollars, soit une augmentation de 35% par rapport à ses prévisions précédentes. La récente correction ne semble pas effrayer les banques d’investissement. Elle ne devrait par ailleurs effrayer personne.
Par Tim Iacono - Iacono Research
Publié le 11 octobre 2011
