L’étalon-or semble avoir de facto opéré son retour. Banques centrales et investisseurs privés accumulent des réserves d’or physique. À l’origine du phénomène, la crainte de voir le dollar s’effondrer.
Alors que depuis l’après-guerre, l’or avait représenté un refuge contre l’inflation, aujourd’hui, il devient un refuge contre les monnaies. Contre le dollar, tout particulièrement, mais aussi contre l’euro. Le phénomène a démarré dès l’année 2000, pour s’amplifier au fil des ans. En 10 ans, l’or s’est apprécié de 500%. Les achats de la Banque de Chine, en particulier, ont fortement contribué à cette hausse. Ainsi, celle-ci révélait en mars 2009 avoir accumulé 454 tonnes d’or depuis 2003, hissant ses réserves à 1.054 tonnes. D’une manière générale, les banques centrales, qui avaient été vendeuses d’or ces dernières années, ont été acheteuses nettes d’or en 2009. Cette forte poussée de la demande se résume à la conversion progressive, par les banques centrales des pays émergents, de dollars en or. Outre la Chine, le Sri Lanka, le Vietnam, la Malaisie, et probablement l’Arabie saoudite, sans compter la Russie, ont accumulé des réserves d’or.
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