Par Jason Hommel. - Silverstockreport
Publié le 05 janvier 2011
L’une des raisons pour laquelle les managers de grands comptes et les personnes les plus fortunées du monde ne comprennent pas l’or et l’argent, c’est que les êtres humains, mêmes les plus intelligents, comprennent rarement les grands nombres et les tailles relatives.
La masse monétaire américaine croit à un rythme de 12% par an environ, ou plus. Ainsi, ces 12 derniers mois, elle a augmenté de 1.8 x 1012 dollars, soit 1.800 milliards de dollars.
Le stock total d’or s’est accru cette année d’environ 1.5%, les mines en produisant environ 2500 tonnes par an. Le stock total d’or est estimé à approximativement 155 000 tonnes.
Les gens ne comprennent pas non plus les poids et les mesures. Les managers de grands comptes devraient apprendre combien il y a d’onces d’or dans une tonne. Et c’est de l’once Troy dont nous parlons, pas de l’once « avoirdupoids » classique . Par ailleurs, l’or est mesuré sur le marché mondial en tonnes métriques, et pas en « short tons », les tonnes utilisées par les Anglos saxons.
1 tonne métrique = 32,150.466 onces Troy.
Hors donc, quelle est la valeur d’une année de production d’or exprimée en onces?
32 215 onces fois 2500 font 80 millions d’onces.
Et combien valent 80 millions d’onces d’or à 1.300 $ l’once?
Cela ne fait que 104 milliards de dollars !
En conséquence, les managers de grands comptes n’ont probablement pas la moindre idée de la valeur de cet or nouvellement extrait. Comparé au dollar, cela donne à peu près ceci :
1.800 milliards de monnaie nouvelle, et 104 milliards d’or produit par an.
Ainsi, les USA sont probablement en train de créer du papier monnaie à un rythme 17 fois supérieur à celui de l’or extrait du sol.
Bien sûr, la comparaison n’est pas exacte, puisque je compare la production mondiale d’or à la croissance monétaire américaine. Il faudrait comparer le rythme de création de papier monnaie au rythme d’extraction mondial des mines d’or. Mon estimation est que le dollar ne constitue qu’un quart du total de l’augmentation mondiale de papier monnaie.
Disons donc, un facteur de multiplication par 4.
En conséquence, le monde crée de la monnaie nouvelle à un rythme presque cent fois plus élevé que la valeur de l’or produit chaque année.
Regardons les choses différemment. Quelle est la valeur des 1800 milliards de monnaie nouvelle créée cette année par les Etats Unis ?
Et bien, c’est environ le montant de dollars que possède la Chine. Et la Chine continue d’annoncer des achats d’or pour diversifier ses actifs. Le marché ne comprend pas ce que cela signifie pour le cours de l’or parce que les gens ne comprennent pas les grands nombres et qu’ils ne comprennent pas les nombres du monde de l’or.
Une allocation “raisonnable” en or pour les réserves de la Chine devrait s’élever à 50-100%. Une allocation plus réaliste sera de 5 à 10%.
Que se passera t-il si la Chine essaie de dépenser 65 ou 130 milliards de dollars en or, alors que la production annuelle mondiale de 2500 tonnes n’a qu’une valeur de 104 milliards ?
Tout le monde peut jouer aux devinettes, mettez donc un chiffre. Mais rappelez vous, nous ne parlons encore que de la Chine.
Avec un cours de l’or en hausse depuis son cours plancher de 1999 ou 2001, les gens commencent maintenant à regarder l’or de plus près, et le papier monnaie de plus loin, et surtout, ils commencent à se rendre compte de la taille relative de ces marchés.
Or, les investisseurs, à travers le monde, ont à peu près 40 000 milliards à placer. Que se passerait-il si 5% de cette somme était investie dans l’or ? Cela représente environ 2 000 milliards de dollars.
Que se passera-t-il quand tout cet argent se déversera sur le marché de l’or alors que la production mondiale d’or totale est seulement de 104 milliards de dollars?
Combien d’or est négocié chaque année ?
La majeure partie de l’or n’est pas négociée mais conservée pendant de longues, longues années pour des périodes comme celles-ci, quand le monde sort de l’illusion causée par le papier monnaie.
Une des meilleures estimations que j’ai trouvée serait un volume d’à peine 5 000 tonnes d’or négociées chaque année et ce qui représente approximativement le double de l’or extrait annuellement.
Il existe une grande controverse à propos du montant vendu chaque année par les banques centrales et du volume qu’elles ont vendu par le passé. Il y a une bonne raison à cela, parce qu’officiellement, les banques centrales détiennent 33 000 tonnes d’or. Si la moitié de cette quantité a été prêtée au cours des 15 dernières années à diverses banques d’or pour qu’elles le vendent sur le marché, cela fera autant d’or supplémentaire à racheter sur le marché et entrainera également une augmentation substantielle du cours de l’or.
En 1999, les banques européennes ont décidé de limiter leurs ventes d’or à 500 tonnes par an, et pas davantage, afin d’éviter de bousculer trop fort le prix de l’or. (Elles utilisaient aussi le leasing, ce qui ajoutait une certaine quantité à l’offre). Excellent timing. En bons fonctionnaires dévoués à la gestion des fonds publics, elles ont vendu au plus bas. Cela dit, elles n’avaient pas pour but d’optimiser un actif, mais d’empêcher la hausse du cours de l’or.
Or aujourd’hui, 10 ans plus tard, nous avons de nombreuses indications que des dizaines de nouveaux intervenants majeurs s’intéressent à l’or. La Chine, bien sur, mais des fonds de pension comme CaIPERS, qui gère plus de 234 milliards de dollars pour les employés de Californie et investit beaucoup actuellement dans les matières premières y compris l’or. Barclays Capital a enquêté auprès de ses clients institutionnels et que 70% d’entre eux annonçaient qu’ils détiendraient 5% de leurs avoirs sous la forme d’or dans les trois ans à venir.
Je ne sais pas à quoi pensent ces gestionnaires de portefeuille. S’ils y connaissaient quelque chose et s’intéressaient à la taille relative du marché de l’or, le cours de l’or passerait à 3.000 $ l’once d’ici demain matin. Cela dit, comme c’est parti, le cours de l’or est bien lancé pour atteindre les 3000 $/l’once dans les 3 ans.
Et pourtant, la plupart des gens vont manquer cette hausse facile à prendre.
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